2022年2月24日午间（jiān），俄罗斯正式（shì）发动对乌克兰的军事（shì）行动，此举引爆了市场（chǎng）对于铝供（gòng）应的（de）担忧，外盘（pán）伦铝大涨，期间一度涨（zhǎng）超4%，超（chāo）越2008年高点，站上（shàng）历史（shǐ）新（xīn）高3449美元（yuán）/吨！内盘沪铝午前（qián）一波拉（lā）升，午（wǔ）后有所（suǒ）回落，但仍一度（dù）涨超1%。

　　对于此次铝价大（dà）涨，SMM认为当前（qián）市（shì）场（chǎng）的关（guān）注点集（jí）中在俄乌（wū）局势的影响，首（shǒu）先是考虑到电解铝的海外供（gòng）应背景。供给端上，俄罗斯是除中（zhōng）国外（wài）海外最大的电解铝供（gòng）应（yīng）国，2021年，俄罗斯（sī）电（diàn）解铝产量达到376万吨，占据全球电解铝产量的5%。俄乌（wū）局势（shì）突变引发的担（dān）忧主要是俄罗斯受到欧美国（guó）家的制裁（cái），由此会引发海外供给受限，造（zào）成供应紧（jǐn）张，抬升（shēng）铝价。 与此同时，海外能源成本方面同样制约电解（jiě）铝的供应。俄乌（wū）冲突升级后（hòu），原油、天然气价（jià）格进入了（le）新一轮的上升（shēng）通道，并且均（jun1）达到历史新（xīn）高，电（diàn）解铝在能源方面成本上涨的背（bèi）景下，价格成本上涨（zhǎng）压（yā）力（lì）较大，或许会引（yǐn）发欧洲电解（jiě）铝厂的减产限产（chǎn），在未来是否会有（yǒu）新的限电减产是值得关注的一点。 对于（yú）市场担忧加重（chóng），未来走势如何（hé），仍需（xū）关（guān）注俄乌（wū）局势的走势（shì）。 回归到（dào）国内，由于目（mù）前局势（shì）造（zào）成海外（wài）电解（jiě）铝价格高于国（guó）内，导（dǎo）致进口亏损扩（kuò）大，在此背景（jǐng）下，需要靠国（guó）内电解（jiě）铝复产（chǎn）及新增补充海外进口的（de）缺口。因此在此之前，对国（guó）内（nèi）价格仍有一定的支撑。 需要注意的是，虽然国内本周库存仍（réng）在增加，社（shè）会铝锭库存回升至110万吨附近，但累库幅度放缓（huǎn），出库规模回（huí）升（shēng），预期（qī）去（qù）库在下下周或将（jiāng）兑现。

　　因此（cǐ），SMM认（rèn）为，俄乌局势突变（biàn），海外能源（yuán）成本持续上涨（zhǎng）致大量企业减产，国内受广（guǎng）西（xī）百（bǎi）色疫情（qíng）影响尚未（wèi）恢（huī）复，铝价短期内将保持相对坚挺。

　　机构观点： 国泰君安期（qī）货：俄乌冲突（tū）升（shēng）级 2018年“俄（é）铝（lǚ）冲（chōng）击波”再现 无论（lùn）是俄铝货源的（de）贸易流通受（shòu）限，还是LME取消俄铝牌号注册资（zī）格，抑或是（shì）欧洲能（néng）源危机的（de）进一步（bù）恶化（huà），这些都指向（xiàng）一个点（diǎn），即全球（qiú）性的铝供给问题。当前铝市，短期国内供给难以快速放（fàng）量（liàng），而海外缺货格局延续，种种（zhǒng）因素均导致短期内全球铝（lǚ）供应偏紧（jǐn），而（ér）若（ruò）美（měi）国制裁俄铝（lǚ），则会进一（yī）步加深全球铝供应偏紧的格局，对铝价形成有（yǒu）效的支撑与上行驱动。

　　申银万国期货（huò）：俄乌（wū）局势生变（biàn） 利好镍（niè）、铝、钯、铂等（děng） 俄乌（wū）变局衍（yǎn）生有色大宗商品供应风险，利好镍、铝、钯、铂、镁等。俄罗斯是（shì）全球主要的铝、镍、钯金、铂金出口国，俄（é）罗斯铝、镍、钯（bǎ）金、铂（bó）金出口贸易量占全球出口贸易量比重分别为12%、7%、26%、4%，铝、镍、钯金、铂金（jīn）出口（kǒu）欧洲贸易量占全（quán）球出（chū）口至欧（ōu）洲贸易量（liàng）比重分（fèn）别为16%、42%、45%、36%，镁锭产量占全球产量（liàng）约8%。此次俄乌局势生变，或将对（duì）全（quán）球铝、镍、钯金、铂金等有色金属品种（zhǒng）供应造成一定（dìng）冲击，预计将（jiāng）推升相（xiàng）关（guān）产（chǎn）品价（jià）格。