2022年全年国内铁矿石供需仍（réng）将持（chí）续趋于宽松。2022年，国内整体（tǐ）预计增加575万（wàn）吨，其中主流矿山供应将增加2165万吨铁矿石供应（yīng）量，非（fēi）主流矿山供应将减少1000万吨（dūn），国产矿（kuàng）山供（gòng）应将减少590万（wàn）吨（dūn）；需（xū）求（qiú）端将下降1080万吨，预（yù）计港口库存将累（lèi）积至1.66亿吨左右（yòu）。从供应（yīng）端增加的节奏来看，铁矿（kuàng）石供应端全年（nián）将相对稳（wěn）定（dìng），2022年（nián）上半年供应（yīng）需关注澳大利亚飓风、港（gǎng）口集中检修和淡水河谷布鲁库图（tú）（Brucutu）、伊塔贝拉（Itabira）、S11D矿区产能恢（huī）复（fù）及（jí）增产节奏；下半年（nián）供应需关注淡水河谷（gǔ）S11D矿区提产是否符合（hé）预（yù）期。预计（jì）2022年上半年铁矿石需（xū）求端存在较大环比增量，叠（dié）加春节、2022年（nián）北京冬奥会、采暖（nuǎn）季（jì）等影响因素消除后的（de）阶段性补（bǔ）库，逆（nì）周期调节下终端需求复苏将对铁矿石需求起到提振作用，2022年下半年铁矿（kuàng）石需（xū）求端（duān）将相对平稳。2022年铁矿石供需关系将呈（chéng）前紧后松格局。预估2022年铁（tiě）矿石期货（huò）价格波动区间（jiān）在450元/吨～850元/吨，上行高度（dù）取决于宏观经济逆周期调节力度和长流程钢厂（chǎng）利润水平，下行空间取决于（yú）铁矿石矿价下（xià）滑阶段高价资源挤出程度及成本支撑力度。

　　笔者认为（wéi），2022年铁矿石（shí）上半年供需（xū）或偏紧（jǐn），核心驱动是钢铁行业终端（duān）需求（qiú）阶段性回暖和长流程钢厂高利润下复产，策略上推（tuī）荐多铁矿石空螺纹钢，操作（zuò）节点重点关注春（chūn）节、2022年（nián）北京冬奥会（huì）和采（cǎi）暖季结束（shù）后的阶段性补库。2022年下半年铁矿（kuàng）石供需将趋于宽松，叠加（jiā）新交割（gē）标准下盘面估（gū）值下移，可逢高（gāo）空（kōng）配铁矿（kuàng）石2209合约。

　　供（gòng）给端：进口仍有增量

　　国产矿边际走弱（ruò）

　　2021年，国内（nèi）铁矿石供应整体（tǐ）走（zǒu）低，其中主流矿（kuàng）山、非主流矿山供应均（jun1）出（chū）现（xiàn）一定（dìng）程度下降，其中（zhōng）非主流矿（kuàng）山供（gòng）应（yīng）下降更为（wéi）明（míng）显，国（guó）内矿（kuàng）山供应呈（chéng）前高（gāo）后（hòu）低走势，但整体大幅（fú）增加。2021年非（fēi）主流矿山供应价格弹（dàn）性（xìng）较主流矿山更大，一方面，非主（zhǔ）流矿山不具备成本优势，而且（qiě）非主流矿山（shān）多（duō）为低品质矿，折扣较（jiào）高（gāo），矿价下跌首（shǒu）先（xiān）波及高价（jià）资源；另一方面，除中国（guó）外的其他国家铁水产量（liàng）恢（huī）复以及经济复苏带来的本地需求增（zēng）加，非主（zhǔ）流矿出口至中国（guó）的量显（xiǎn）著下滑（huá）。我（wǒ）国自印度的铁矿石进（jìn）口量（liàng）受铁矿石价（jià）格影响显著（zhe），2021年（nián）10月份指数（shù）跌破120美元/吨（dūn），10月份我国自（zì）印度的铁矿石进口量迅（xùn）速下降（jiàng）至（zhì）47.2万吨，2019年、2020年我国自印度（dù）的铁矿石进口量分（fèn）别为2380万（wàn）吨、4265万（wàn）吨，假设2022年铁矿石价格低于（yú）2020年均值108.87美元（yuán）/吨，那么我国自印（yìn）度的（de）铁矿（kuàng）石（shí）进口量将出现较大幅度（dù）下降，预（yù）计2022年非主流（liú）矿（kuàng）减量主要在印度（dù）方面，减（jiǎn）量（liàng）或在1000万吨。

　　2022年，铁矿石价格（gé）重心将（jiāng）进一步下移，产能进（jìn）一步释放空间较（jiào）小，国产矿产能利用（yòng）率（lǜ）与（yǔ）价格呈同向变化，铁矿石减量（liàng）来自在价格相对走低时矿山企业（yè）产能利（lì）用率的下滑，铁矿（kuàng）石供应边际走弱，预估2022年国产（chǎn）矿精（jīng）粉产量约3.02亿吨，同比下降（jiàng）约590万吨。

　　2021年主流矿（kuàng）山铁矿石供应（yīng）增量来自巴（bā）西淡水河谷，主要由于（yú）其产能恢复及（jí）生产效率（lǜ）提高；澳（ào）大利亚矿山由于自（zì）身（shēn）产能增量限制加（jiā）之突（tū）发（fā）恶（è）劣（liè）天气、新冠肺炎疫情（qíng）影响、港口检修增加等因素对于铁矿（kuàng）石供（gòng）应增量贡献较低。2022年，主（zhǔ）流矿山（shān）铁矿石供应仍有增（zēng）量（liàng）空间，主要贡献仍将来自巴（bā）西淡水河谷（gǔ），澳大（dà）利亚方面铁矿石增量相对稳定，供应端（duān）仍有增（zēng）量（liàng）。

　　需求端：国内需（xū）求整体走弱

　　但（dàn）上半年（nián）存在环比增量空间

　　2021年上半年，在新增（zēng）产（chǎn）能投放、产能利用率提升、唐山以外地区环保限产宽松（sōng）、钢厂盈利能力平稳以及终（zhōng）端需求强劲等因素共（gòng）同作（zuò）用（yòng）下，生铁产量（liàng）不断释放（fàng）；但2021年下半年（nián），粗（cū）钢压减政策严格执行叠加钢厂低利润水平下主动限产，铁（tiě）水产（chǎn）量出现断崖式下跌并持续处于低位水（shuǐ）平。根（gēn）据国家统计局数（shù）据，2021年1月～11月份我国生铁累（lèi）计产（chǎn）量为7.96亿吨，2021年预计（jì）生铁产量约（yuē）8.58亿吨（dūn），同比将下（xià）降2250万吨，降幅为（wéi）2.55%。国家统计局数（shù）据显示，2021年（nián）1月~11月（yuè）份粗钢累计产量为94636万吨（dūn），同比下降2.6%。2021年下半（bàn）年粗钢产量呈逐月下滑（huá）态势，以（yǐ）此推算（suàn）2021年12月份产量或进一步低于11月份水平（píng），即使与11月份持平，全年产量预计达10.16亿吨（dūn），仍较2020年的10.65亿（yì）吨（dūn）低4900万吨左右，同比下降（jiàng）4.6%。根据主流矿山发（fā）运量及其发（fā）往中国的（de）量的比（bǐ）例结算以（yǐ）及非主（zhǔ）流（liú）矿、国（guó）内矿山减量综合评估，假设（shè）2022年粗钢产量继续下降1500万吨左（zuǒ）右，预计（jì）2022年（nián）国（guó）内铁水（shuǐ）产（chǎn）量将下降675万吨，对应（yīng）铁矿石（shí）需求将下（xià）降1080万（wàn）吨（dūn）。

　　预计2022年上半（bàn）年粗钢产量存在环比增量空间，对应铁水（shuǐ）产量存在较大环比增量预（yù）期。根据（jù）上述假设，笔者（zhě）预估2022年全年（nián）日均铁水（shuǐ）产量（liàng）下降1.9万（wàn）吨至233万吨（dūn）。根据对全国247家（jiā）钢厂（chǎng）铁水（shuǐ）产量（liàng）数据统计（jì），2021年日（rì）均铁水产量为228万（wàn）吨（dūn），2021上半年日（rì）均铁水产量为（wéi）239.5万吨，下（xià）半年为216.5万吨，其中11月份、12月份日均铁水产量基本保持（chí）在200万（wàn）吨附近，当前铁水产（chǎn）量水平（píng）处于预估的（de）全年铁水产量（liàng）偏低位置。