近（jìn）日，各地区钢厂开始陆续公布冬储（chǔ）政策，又到了（le）“冬储季”。从往（wǎng）年（nián）情况来看，如（rú）冬储（chǔ）时间过（guò）早，则存在时间过长、累库过高的风（fēng）险，但（dàn）如果时间过晚，冬储行情（qíng）启动，价格（gé）则难以具备（bèi）优势。

　　与往年不同，今年钢贸（mào）商进步进行冬储（chǔ）较为（wéi）纠结，到（dào）底（dǐ）是否冬储？价（jià）格达到什么水平钢贸商会（huì）选（xuǎn）择进（jìn）行冬储？

　　从目前（qián）已公布（bù）的钢（gāng）厂冬储政策（cè）看，螺纹钢报价在（zài）4450—4800元/吨不等，消息面称低价货源（yuán）成交好，但投放量少。“这个价格还是不（bú）错的（de），昨天一（yī）开（kāi）始出的（de）是（shì）4400元/吨，代（dài）理订货（huò）很积（jī）极。”光（guāng）大期货黑色系研究（jiū）总（zǒng）监（jiān）邱跃（yuè）成对（duì）期货（huò）日（rì）报记者表示，昨日杭州市场（chǎng）上（shàng）镔鑫的螺纹现货（huò）价格在4750元/吨左（zuǒ）右，冬储价格钢厂定到4450元/吨，这说明钢厂（chǎng）在当前利（lì）润相对较高的（de）情况（kuàng）下，对于后市预期还是比较谨慎的（de），也对代理商进（jìn）行了一定（dìng）幅度的（de）让利。

　　据（jù）了解（jiě），当前钢市（shì）呈现供（gòng）需两弱格局（jú），叠加明年春节（jiē）时间较早（zǎo），工地停工会比往年早，“钢（gāng）需”强（qiáng）度明（míng）显减弱。此外，去（qù）年冬（dōng）储时的现货（huò）价格在（zài）4300元（yuán）/吨（dūn）左右，目前钢价则（zé）达到4750元（yuán）/吨，贸易（yì）商冬储的意愿普（pǔ）遍不高，今年钢厂（chǎng）和贸易商（shāng）之间冬储博弈仍在（zài）进行当中。

　　值得（dé）注意的是，今年9月份以来螺纹钢（gāng）基差高升水现象（xiàng）显著，以上（shàng）海地区螺纹钢现货HRB400E20mm为例，11月2日与期螺主力合约收盘价基（jī）差（chà）高达1059元/吨（dūn），12月15日基差也（yě）达到361元/吨。

　　河南某钢（gāng）贸商告（gào）诉记者，目前还（hái）在观望，等价格合适会考虑冬储。

　　中钢（gāng）期货黑色（sè）系研究员赵毅对期货（huò）日报记者表示，高基差情况下贸（mào）易商冬储意愿并不强（qiáng）烈，一（yī）是需求不乐观，在12月15日国家统计局公（gōng）布的宏观经济数据上，1—11月份全国房（fáng）地产开发投资（zī）同比增（zēng）长6.0%，连（lián）续（xù）9个月下滑，包（bāo）括房（fáng）屋新开（kāi）工、施工（gōng）、竣（jun4）工（gōng）面积、商品房销售（shòu）面积在内的多项房地产数据，继续（xù）呈负（fù）增长走势，说明房地产市场延续低迷（mí）特征，在未来（lái）需（xū）求不明朗（lǎng）的情况下（xià）冬储的主观意愿（yuàn）降低（dī）。二是价格（gé）不合适，尽管（guǎn）四季度螺纹钢价格出现较大下（xià）跌，但目前反弹（dàn）后期螺主力合约仍在4500元/吨以上，加上现货高升（shēng）水，12月（yuè）16日上海、杭州等地区的（de）现货报价4800元/吨以（yǐ）上，这显（xiǎn）然超（chāo）过了钢贸商的心理（lǐ）预（yù）期。由此可（kě）见（jiàn），当前价（jià）格（gé）不（bú）足（zú）以吸（xī）引贸易商冬储，今（jīn）年冬储规模或低（dī）于往年。

　　不过，邱跃（yuè）成（chéng）则认为（wéi），随着期货价格的上涨，期现基差近（jìn）期（qī）收（shōu）窄较为明（míng）显，加之宏观政策一直在释放（fàng）宽（kuān）松信（xìn）号，贸易商对于冬储价格（gé）的合意心（xīn）理（lǐ）价位水平也在抬高，今（jīn）年大概率最终冬储的价（jià）格会高于去年。

　　“当前的（de）市场存在想象的空间。”赵毅认为，一是北（běi）京冬奥会导致京津冀地（dì）区限产，包（bāo）括唐（táng）山、邯郸等多个（gè）钢（gāng）铁工（gōng）业城市发布（bù）的限停（tíng）产措施时（shí）间从2021年4季度覆盖到（dào）2022年1季度结束，区域（yù）性钢铁（tiě）产量受影响（xiǎng）较大。二是政（zhèng）策端的发力（lì）已经开（kāi）始，在国内宏观经（jīng）济下行压力较大的情况下（xià），央（yāng）行12月15日（rì）下调金融（róng）机（jī）构（gòu）存款（kuǎn）准备金（jīn）率（lǜ）0.5个百分点，此举意（yì）在为（wéi）实体经济注入流（liú）动性，促进经济健康发展，同时（shí）地方债发行提速有（yǒu）望（wàng）延续（xù）至（zhì）春（chūn）季后，流动性缓解有助于下游需求回升（shēng）。

　　展望后市，邱跃（yuè）成认为（wéi），当前宏观政策重心已基本确定转向稳增（zēng）长，中央经济工作会议（yì）首次以“面临（lín）需（xū）求收缩、供给冲击、预（yù）期转（zhuǎn）弱三重压力”描述中国当前的经济现状，充分（fèn）表达了政策层对短（duǎn）期稳增长的重（chóng）视，对提升市（shì）场预期（qī）起到积极（jí）作用（yòng）。11月份地产数据表现依（yī）然较弱，不过环比出现改善，对市场情（qíng）绪形成提振。不过从现实看（kàn）当前螺纹钢价格及钢（gāng）厂利润处于高位，后期钢厂存在较大的复产可能（néng），贸易（yì）商对（duì）后市悲观情绪依然（rán）较强，市场（chǎng）投（tóu）机需求处于低位，终端需求随着淡季到来也在逐（zhú）步转弱，螺纹钢现（xiàn）货（huò）价格依然存在较（jiào）大压（yā）力（lì）。螺纹（wén）钢盘（pán）面价格大概率在4250—4600元/吨波动，基差或仍有进一步修（xiū）复的需要。