受宏观（guān）政策回（huí）暖（nuǎn）等利好因素影响，市场信心有所提振，黑色系商品（pǐn）近日探（tàn）底（dǐ）回升。截至12月7日下午收（shōu）盘，铁矿主力合约（yuē）收涨6.72%，螺（luó）纹钢（gāng）主力合约、热卷主力（lì）合（hé）约分（fèn）别上（shàng）涨1.30%、1.00%，收报（bào）于4450元/吨、4634元（yuán）/吨（dūn）。

　　国内期货市场夜盘（pán），焦（jiāo）煤领（lǐng）涨。焦煤期货主力合约JM2205收报2113元/吨，涨4.89%；铁矿石（shí）期货（huò）主力合约I2205收报669元（yuán）/吨（dūn），涨3.08%；焦炭期货主力合约J2205收报3008元/吨，涨（zhǎng）1.86%；螺纹期（qī）货主力合约RB2205收报（bào）4467元（yuán）/吨，涨（zhǎng）0.63%；热卷期货（huò）主力合约HC2205收报4638元/吨，涨0.28%；动力煤主（zhǔ）力合约ZC2205收报821元/吨，跌（diē）1.06%。

　　自（zì）11月18日起，在市场氛围（wéi）转（zhuǎn）暖（nuǎn）背景下，螺纹钢2205合（hé）约止跌反（fǎn）弹（dàn），市场（chǎng）悲观（guān）情绪得到一定的修复，价格最大涨幅超700元/吨。西（xī）南期货分析师夏学钊认为（wéi），对于房（fáng）地产市场而（ér）言，宏观政策（cè）转暖有（yǒu）两大信号（hào）：一是（shì）央行全面降准释放1.2万亿流动（dòng）性，二是中央政（zhèng）治局会议对2022年（nián）经济“稳中求（qiú）进”的定调，“促进房地（dì）产业健（jiàn）康发（fā）展和良性（xìng）循环（huán）”被视（shì）为房（fáng）地产行业的积（jī）极信号。

　　“乌海地区近期严（yán）格执（zhí）行禁（jìn）采时间，产量（liàng）有所下降导致焦煤大涨。另外（wài），需求预（yù）期偏乐观是近日黑色系商品（pǐn）振荡（dàng）走强的主要原因。”方正（zhèng）中期期货研究院黑色组组长汤冰华表示，此次央行降准或为（wéi）明年（nián）一季度打（dǎ）开降息窗口，宏观经（jīng）济预期将持续（xù）改善。此外，螺（luó）纹钢（gāng）下游需求韧性十足。自9月下旬至11月下旬的两个月，市（shì）场已（yǐ）充分交易了螺纹钢所面临的需求降级和成（chéng）本坍塌风险，当下市场重新开始交易政策（cè）预期和需求（qiú）韧性。

　　在夏学钊看来，虽然央（yāng）行（háng）降准不是专（zhuān）门针（zhēn）对房（fáng）地产行业（yè）的政（zhèng）策（cè），但央行降（jiàng）准的确（què）进一步验证了房地（dì）产行（háng）业融资环境趋于宽（kuān）松的趋（qū）势。房地产行业是（shì）钢铁（tiě）行业最（zuì）重要的下游行业，房（fáng）地（dì）产（chǎn）行业的改善（shàn）对黑色系商品（pǐn）价格（gé）有一定的提振（zhèn）作用。“不过，政（zhèng）策的起效需要（yào）一段时间，目前政策对黑色系商品实际（jì）供需影响有限。”

　　“央行的降（jiàng）准叠加高层近期支持房地产（chǎn）稳健发（fā）展的表（biǎo）述，都（dōu）可以看出政策面对房地产行业的态度正在转暖。无论政策（cè）的扶持在什么时间点会（huì）真正落到（dào）钢材需求上，至少（shǎo）目前市场从业者的信心是（shì）受到提（tí）振的。”金信期货研究院黑色系研究主管盛文宇认为，黑色（sè）系品种的价格短期仍将偏（piān）强（qiáng），前（qián）期价格大幅下挫的过程中出现了明显的“错杀”，市场把10月各种（zhǒng）利（lì）空叠加而（ér）造成需求（qiú）下降30%的现（xiàn）象持续推演了，但（dàn）目前（qián）可以观测到的是11月（yuè）份的钢材（cái）需求出现了（le）逆（nì）季节（jiē）性的恢复。即使目（mù）前已经进入到（dào）了（le）12月份（fèn），但是需求季节性下滑的情况仅出（chū）现在（zài）北方地区，华（huá）东的需求还是偏强（qiáng）的（de）。

　　夏学钊认为，铁矿石领涨黑色系商品，一是铁矿石期货本身就处于反弹态势之中，宏（hóng）观政策的转暖（nuǎn）起到了加速器的（de）作用（yòng）；二（èr）是铁矿石期货年（nián）内累计（jì）跌幅最大、估值最低，目（mù）前（qián）的（de）领涨可视为估值的（de）修复（fù）。

　　进入十二月以来，钢厂冬储开始零星（xīng）启（qǐ）动。据夏学（xué）钊介（jiè）绍，部分（fèn）钢厂已（yǐ）经（jīng）开始制定冬储政策（cè），但整体的冬储政策或贸易商冬储（chǔ）意愿尚不明（míng）朗。

　　汤冰华（huá）表示（shì），由（yóu）于目前现货价格较去年冬储价（jià）格高出400元/吨以上，因此现货（huò）冬储（chǔ）意愿并不高，在前期盘面价（jià）格大幅下跌后，市场对（duì）盘（pán）面冬储的意愿提升，当前现货需求出现（xiàn）逆季节（jiē）性表现。现货市场存在支撑，也导致下游对冬（dōng）储较为谨慎，距（jù）离春节尚有两个月的时间，因（yīn）此冬储（chǔ）价格的确定和（hé）实（shí）际冬储量（liàng）仍待观察。

　　“在需求淡季的过程中，短期（qī）需求在（zài）行情波动中的重要性会不断降（jiàng）低，取而代之的是对于未来的（de）预期（qī）。从静态的（de）情况看（kàn），地（dì）产销售疲（pí）软、房企（qǐ）拿地不积极（jí）的现象（xiàng）还在，推演到明（míng）年上半年的钢（gāng）材需求，是（shì）很难让人乐观（guān）的（de）。但是政策明显转暖之后，需求的预期已（yǐ）经（jīng）开始改善，未来钢（gāng）材上行的动力可能还会源于潜在的宏微观政策，而非冬季（jì）的（de）需求（qiú）。我们也需要有（yǒu）一些想（xiǎng）象力，才能更好地去理解钢材（cái）行情背后（hòu）所代表的市场解读。”盛（shèng）文宇表示。

　　夏学钊则认为，从供需（xū）逻（luó）辑来看，需求淡季（jì）中（zhōng），商品价格的上涨（zhǎng）会缺（quē）乏（fá）需求（qiú）的配（pèi）合而（ér）难以（yǐ）持续。不过（guò），从历史上来看（kàn），钢材价（jià）格在淡季（jì）出现持（chí）续（xù）上涨也并不罕见，这种持续上涨往往是受（shòu）到（dào）政策的影响（xiǎng）。目前，虽然宏观（guān）政策转（zhuǎn）暖，尚不足（zú）以构成持续推升钢（gāng）价的动（dòng）力。

　　“综合来看，近期对地产政（zhèng）策的表（biǎo）态虽较为积极，但房地产调控的大方向（xiàng）预计难以（yǐ）改善，这也会使销售和（hé）新开工继续受抑（yì）制（zhì），因此（cǐ）钢材需求环比回升的同时，同比负增的情况会持（chí）续，钢价在升至（zhì）电（diàn）炉成本（běn）4500元/吨以（yǐ）上（shàng）后压力会再（zài）次（cì）加大。后续要密切（qiē）关（guān）注中央经济工作会（huì）议对房地（dì）产的进一步（bù）表态。”汤冰华（huá）说。