近期铜铝（lǚ）锌等有色金属价（jià）格大幅（fú）回落，而（ér）铅价（jià）表现相对（duì）坚挺（tǐng）。铅产（chǎn）业（yè）基（jī）本面有何变化，后期铅价会跟随回落么？

　　从今年的（de）价格波动来看，当（dāng）前的（de）铅价处于年内的高位。截止到10月27日，LME铅价较年初环比上涨16%，同（tóng）比去年上涨（zhǎng）34.6%。沪铅主（zhǔ）力（lì）较年初环比上涨8.7%，同比去年上涨12.7%。

　　近期铝价大（dà）幅回落主要受（shòu）煤炭（tàn）价（jià）格大跌带动，而（ér）铅（qiān）冶炼（liàn）耗（hào）煤很少，短流（liú）程（chéng）冶炼工艺单（dān）吨耗（hào）煤（méi）70-150kg，单吨耗电200-300度。煤（méi）价下（xià）跌对铅产业（yè）影响不大，前期的上（shàng）涨也未有跟随，后市（shì）铅价仍将跟随基本面波动（dòng）。

　　据Mysteel最新调研目前铅供给端基本正（zhèng）常，江西（xī）地区的限电政策没有影响到企业的正（zhèng）常生产，而河南济（jì）源限电本周开始有（yǒu）所（suǒ）放松，近期产量（liàng）小（xiǎo）幅（fú）恢复，预计这（zhè）周的原生铅产量将（jiāng）环比增加。上（shàng）周原生铅周度产量为4.19万吨，环比减少0.395万吨，上周原生周度产量（liàng）下滑主要是（shì）由于河（hé）南济源地区限电影响，产量小幅受限。此外江铜铅锌10月18号开始停产，进行为期40天的（de）检修（xiū）；25日江西（xī）金德铅业开（kāi）始一个月左右（yòu）的检修，影响小部（bù）分产量。

　　再生（shēng）铅方面，上周（zhōu）再生铅周度产量为（wéi）4.03万（wàn）吨，环比增0.04万（wàn）吨；周度成品（pǐn）库存为1.05万吨，环比减少0.42万吨。四季度仍有部分新增产能释放，我（wǒ）们预估（gū）10月的再生铅月度产量环比会有小幅增加。

　　从市场成交情况来（lái）看，铅价高位震荡（dàng）下游（yóu）接货（huò）情（qíng）况并不好，从周一开始电解铅贴水虽然持稳但是成交（jiāo）却（què）在持续走弱（ruò）。而再生铅不（bú）仅贴水在小幅走（zǒu）扩，市场成交也在走弱。

　　海外由于库存处于（yú）相对低位，短期价格存在（zài）一定支撑，但是供给端并未有受到能源短缺的（de）影响，LME铅锭库存或难（nán）以进（jìn）一（yī）步下（xià）降。而（ér）从四季度末开始大概率会（huì）有一轮季节性累（lèi）库，随着（zhe）时间推移，外盘价格（gé）存（cún）在回落可能。

　　从（cóng）基本面来看，国内市场的铅价支撑力度并不强，四季度铅供给端仍有边际增长可能，后（hòu）市基本面大（dà）概率转弱，谨防（fáng）价格高位回落（luò）。

　　从Mysteel统（tǒng）计（jì）的下游（yóu）情况来看，2021年的铅酸蓄（xù）电（diàn）池开工率和（hé）2020年基本持平，由此（cǐ）可见铅下游需（xū）求并没（méi）有出现明显的增长。而供给端再生（shēng）铅（qiān）的产量增加巨大（dà），1-9月再生（shēng）铅合计产量约为265万吨，同比（bǐ）增加26%。再生铅产量同比大增主要是（shì）由于（yú）去年（nián）疫情影响以（yǐ）及（jí）新增产能的释放（fàng）。按照三季（jì）度（dù）月均30.5万吨的再生（shēng）铅产量估算，2021年（nián）全年再生铅（qiān）约（yuē）为358万吨（dūn），同比去年增加38万（wàn）吨，增幅11.5%。这（zhè）也是今年二季度以来铅锭社会库存（cún）持续增（zēng）加的主（zhǔ）要推动力（lì）。