近期原（yuán）料端干扰率的（de）提高（gāo），谈判、罢（bà）工、口岸关闭（bì）、堵路、物（wù）流拥堵、压港等，我们从现（xiàn）货市（shì）场上（shàng）可（kě）以看到，现（xiàn）货TC快（kuài）速上涨的步伐有所放缓。之前现（xiàn）货（huò）TC仅用了26天的时间完成从40美元上涨至55美元，而近期现货TC在50美（měi）元中高位至高位徘（pái）徊近半（bàn）个月的时间（jiān），尽（jìn）管（guǎn）部分（fèn）成交因一（yī）些原因曾突破至60美元。自上周三Escondida基本（běn）避免罢工后（hòu），下（xià）半周现（xiàn）货TC又有小幅（fú）上涨（zhǎng）。

在（zài）近期的干（gàn）扰事件中多为短期干扰，加拿大HVC矿区停滞4天后恢复运营、秘（mì）鲁Las bambas堵路1天后（hòu）封锁暂时解除、新疆阿拉（lā）山口口（kǒu）岸关闭2天（tiān）后缓慢（màn）恢（huī）复运营、智利Escondida于上周完成薪资谈判避免了罢工（gōng）。目前尚存干扰的有智（zhì）利（lì）Andina工会自8月10日开始罢工已（yǐ）至第9日（2020年Andina铜产量18万吨）、Caserones工（gōng）会自（zì）8月12日开始罢（bà）工已至第7日（2020年Caserones铜产量12万（wàn）吨）、非洲集装箱与（yǔ）船只（zhī）紧张物流放缓。

图一：Mysteel干净（jìng）铜精矿现（xiàn）货TC

数据来源：钢联数据（jù）

自去年疫情爆发以来，全球集装箱周（zhōu）转就开始出现异常，运（yùn）费激增，近（jìn）期（qī）周转困（kùn）难加剧。铜精矿的集装箱周转（zhuǎn）主要是非洲矿以及欧洲矿。据Mysteel调研反馈，目前欧洲矿的（de）发运基本（běn）稳定，但是（shì）非洲的发运受（shòu）集装箱与船只（zhī）紧张影（yǐng）响较大。

目（mù）前（qián），除了非洲的集装（zhuāng）箱与船只紧张，发运（yùn）物流放缓影（yǐng）响即期的船只（zhī）发运以（yǐ）外，智（zhì）利（lì）罢（bà）工暂未对（duì）供应产生显著影响。据Mysteel调研统计（jì），8月份中国10港铜精（jīng）矿到港量预计为119万吨（dūn），环（huán）比减（jiǎn）少6%，同比增加。

图二： Mysteel 智（zhì）利铜精矿发运量

数据来源：钢（gāng）联数据

图（tú）三：Mysteel 秘鲁（lǔ）铜精矿发运量

图四（sì）：Mysteel 铜精矿到港量（liàng）

数据来（lái）源：钢联数据

图（tú）五： Mysteel铜精矿到港（gǎng）量环比与海关铜精矿进口量环比

数据来源：钢联数据

为应对中国的新一轮疫情，中国各个港口加强了防控检疫，外（wài）轮（lún）专职人（rén）员负责，部分港口人员较为紧张，存在压港的情况。据Mysteel最新调研统计，目前压港量有一定缓解，部分港口压港量在2-3艘。港口库存依旧处于高位，截（jié）至8月13日，Mysteel统计7港铜精矿（kuàng）港口库存78.5万吨，同比增加46.2%。二季度铜（tóng）精矿供应正常，而（ér）冶炼厂集中检修减少铜精（jīng）矿投料（liào），使得铜精（jīng）矿港口库存自5月份（fèn）开始（shǐ）超过去年同期。冶炼（liàn）厂原料库存充足（zú），现货采购需求（qiú）弱，这也是现货TC快速上涨的原因。

图（tú）六： Mysteel铜精矿港口库（kù）存（cún）

数据来源：钢联数据

从需求（qiú）端来看，据（jù）Mysteel调研统计（jì），7月中国（guó）冰铜产（chǎn）量56.6万吨，环比增加3.3%（7月（yuè）中国精铜产量（liàng）84.2万吨，环比增加0.8%）；预计8月中（zhōng）国（guó）冰（bīng）铜产量56.7万吨，环比基本持平（píng）（预计（jì）8月中国精铜产量83.5万吨，环比（bǐ）减少（shǎo）3%）。受检（jiǎn）修（常规（guī）检修、延（yán）长检修、意外检修、提前检（jiǎn）修）、限电、炉子运营不正常等影响，近月冶（yě）炼厂的冰铜产量（铜精矿消费（fèi）量）并未完全（quán）恢复，尽（jìn）管硫酸价格高（gāo）企（qǐ）。

图七： Mysteel冰（bīng）铜产（chǎn）量

数据来（lái）源（yuán）：钢（gāng）联数据

图八：Mysteel 98%冶（yě）炼（liàn）酸价（jià）格

数据来源：钢联数据（jù）

四（sì）季度（dù），原料端仍然是（shì）多空交（jiāo）织的市（shì）场，供应端铜（tóng）矿增（zēng）量将继续爬产（chǎn）带来更多铜精矿产量，但同（tóng）时也要（yào）关注是否（fǒu）会有新的干扰性（xìng）事件（jiàn），主流矿山的谈判仍在继续、天气（qì）、疫情以及疫情（qíng）带来的物流等风险仍然存在。需求端，目（mù）前冶炼厂的粗炼并未满产，随着检修、限电结（jié）束，在TC已经上涨至一（yī）定（dìng）水平且副产品硫酸持续上涨的情况下（xià），中（zhōng）国冶炼厂的矿的（de）投料量可能（néng）会增加（jiā），但同时（shí）也（yě）要关（guān）注大冶的40万吨新（xīn）建（jiàn）项目推迟（chí）至2022年年中投产（chǎn），矿的需（xū）求延后。