近期锌两市均大幅上涨（zhǎng），创三（sān）年新高。本轮锌价上涨驱动（dòng）力宏观方（fāng）面是美元以及美国（guó）国债收益率走低，部（bù）分商品价格的回落，市场对于通胀的担（dān）忧得以缓解，基本面支（zhī）撑来自市场对（duì）全球锌矿供应宽松预（yù）期的（de）修正，市场担忧南美政（zhèng）府（fǔ）上调矿业（yè）企业税率，以及云南限电扰动（dòng）。云（yún）南（nán）省锌冶炼厂目前已经（jīng）开始执行限电限产政策，初步计划限至6月中下旬（xún）。按照当前（qián）减（jiǎn）产情况计算，5月预计云（yún）南精炼锌将有1.2-1.5万（wàn）吨的（de）影响量（liàng）。因此对于（yú）锌品种来说，通（tōng）胀预期下（xià）的宏观支撑，以（yǐ）及供应（yīng）端频发的扰动，都（dōu）给予了锌上半年难以深跌的理由。

       目前锌矿产量不足、多头资金操作的利（lì）好仍有支撑，锌渣贸易商挺（tǐng）价意向较（jiào）重。由（yóu）于（yú）原（yuán）料锌（xīn）价格快速上涨（zhǎng），对氧（yǎng）化锌（xīn）形（xíng）成有力的（de）成本支撑，企（qǐ）业（yè）对价格（gé）调涨欲望比较强（qiáng）烈（liè），多数厂家上（shàng）调500元（yuán）/吨，部分厂家日（rì）涨1000元/吨。同时氧化锌商家多（duō）对高价原料接受（shòu）程度（dù）较低（dī），厂家（jiā）接（jiē）货情况有限，暂（zàn）无补库意愿，其主要（yào）原（yuán）料（liào）库存周期维持半（bàn）个月左（zuǒ）右，锌渣实际成交的消息少有听闻。截至5月19日，山东（dōng）地区锌渣产99.7%氧化锌主流含税报价在（zài）20000-21000元/吨的区间内，锌锭产（chǎn）99.7%氧化锌主流含税报价在21000-22000元（yuán）/吨（dūn）的区间内。

      氧化锌下游（yóu）需（xū）求整体乏力。轮胎终（zhōng）端市场需求较差，市场（chǎng）库存持（chí）续高位，自4月下旬以来工厂库存持续增（zēng）长（zhǎng），截至目（mù）前轮胎厂库存普遍居高（gāo）。同时海外订（dìng）单（dān）支撑有限，拖拽轮（lún）胎（tāi）开工下（xià）跌。近（jìn）期（qī）环保（bǎo）督察严格，中小型工厂限产、停产较多，因此开工下跌幅度较大。截至6月（yuè）之前（qián），环保因素仍存同时需求难有（yǒu）改善（shàn），短期看（kàn）开工跌势仍在。同时（shí）饲料（liào）及医药板块订（dìng）单持（chí）稳，未有明显增（zēng）量（liàng），氧化锌价（jià）格高涨，下游利润微薄导致库（kù）存大幅（fú）去化难（nán）以持续，因此企业（yè）备库意愿（yuàn）降低，阶（jiē）段性抑制（zhì）氧化锌消费，市（shì）场依（yī）然存在需求（qiú）放缓的压力。